尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往(wǎng)会(huì)有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格有业内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结束(shù)后，假设(shè)按此速度再(zài)调(diào)整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期的部(bù)分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在(zài)研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国(guó)金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务(wù)器(qì)的(de)价(jià)值(zhí)量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格(duì)于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力(lì)需(xū)求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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