编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季(jì)度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时(shí)代，公(gōng)司(sī)主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高(gāo)科技(jì)公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面应(yīng)。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时(shí)间(jiān)的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造(zào)业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的(de)是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时(shí)极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色(sè)和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企(qǐ)业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担(dān)任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的(de)还(hái)有安徽(huī)合(hé)力(lì)和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过(guò)了(le)他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的(de)新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技(jì)术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的(de)信息(xī)技(jì)术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留(liú)的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了(le)四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了(le)半导体行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视(shì)的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kō1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面ng)航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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