今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费(浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)也预计，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报(bào)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本(běn)市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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