北京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东(dōng)大会在(zài)奥马哈如期(qī)落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问(wèn)环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来自全球(qiú)各地的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资者(zhě)是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可(kě)以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾(céng)围绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象均为(wèi)中国(guó)公司的H股。根据(jù)公(gōng)开资料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上(shàng)，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投(tóu)资中国是没(méi)有问题的。相较于投资美国而言(yán)，投资中国可以让你用便宜的(de)价格买到一些(xiē)更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即(jí)便有一(yī)些不确定因素的(de)影响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的(de)投资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的“净资产收益崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读率(lǜ)不低(dī)于20％而且能稳崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读定增长”的最低标(biāo)准，加上其(qí)投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行(xíng)了梳(shū)理，选出(chū)了相对(崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读duì)符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一(yī)，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财(cái)经首先考虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于(yú)对公司的价值判断而不是(shì)价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，排(pái)名第一的(de)分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业(yè)公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经参考(kǎo)了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术(shù)平均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平(píng)均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的(de)持(chí)仓变动发(fā)现，巴菲特一如(rú)既(jì)往偏(piān)爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在重金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银(yín)行股，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一季度(dù)清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金(jīn)融领(lǐng)域(yù)的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又(yòu)进(jìn)行(xíng)了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天味业等(děng)这(zhè)类之前(qián)商品信誉受(shòu)过(guò)不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代(dài)财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而(ér)在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复合(hé)年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净(jìng)利润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不(bù)少行业(yè)龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴(bā)菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出(chū)的18家公司中，家(jiā)用电器行(xíng)业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述三(sān)家企(qǐ)业的5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差(chà)来看，差距(jù)最大(dà)的是主营(yíng)集成电路设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也(yě)曾筛选出相对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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