金(jīn)融界5月12日消息 国内(nèi)期货市场收(shōu)盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品(pǐn)种大(dà)幅(fú)反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金(jīn)属(shǔ)做多(duō)逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的数据，美国(guó)4月(yuè)生产者价格指数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预(yù)期(qī)，反映出(chū)生产物(wù)资通(tōng)胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据(小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了jù)，6月美联储大概(gài)率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结束乃(nǎi)至降(jiàng)息已然(rán)成(chéng)为一种共识，因此本周在美联储越来越多官(guān)员(yuán)为鹰(yīng)派站台的(de)情况下，预计从加(jiā)息(xī)结束到(dào)降息周期开(kāi)启，仍(réng)有(yǒu)近一(yī)个(gè)季度的时间(jiān)，在(zài)此期间(jiān)将面临经济(jì)和政(zhèng)策的不确定(dìng)性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，上周初请失业金(jīn)人数(shù)升至2021年以来的最高水(shuǐ)平(píng)，劳动力(lì)市场(chǎng)正在(zài)降温。同时国内(nèi)社融超(chāo)预期下(xià)滑(huá)，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后续还(hái)需关注(zhù)海外衰退预(yù)期(qī)的发酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期(qī)与(yǔ)有色(sè)金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期(qī)强调从宏(hóng)观经济(jì)衰退预期角度(dù)出发，有(yǒu)色金属(shǔ)将(jiāng)会走弱(ruò)，白(bái)银(yín)连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期(qī)将会继续影响有色金属(shǔ)与贵(guì)金(jīn)属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济数据(jù)疲软(ruǎn)增加美联储政策(cè)转(zhuǎn)向宽(kuān)松预(yù)期以及经(jīng)济风险依然利好贵(guì)金(jīn)属，但(dàn)是美元指数(shù)大幅上(shàng)升(shēng)使得贵(guì)金属承压回(huí)落，而铜铝等(děng)有色金属大幅(fú)下(xià)行，拖(tuō)累工(gōng)业属性(xìng)较强的白银走势(shì)，白银(yín)表现弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预期与有色(sè)金(jīn)属大幅回落等因素综合影响下，白银高位(wèi)回落，下方(fāng)仍有一定的空间(jiān)，首先关注(zhù)24美元/盎(àng)司整数关(guān)口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关(guān)注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力位(wèi)。当(dāng)前偏弱行情仍(réng)未走完(wán)，建议继(jì)续等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美(měi)欧银(yín)行业危机引发避险需求(qiú)，美联储政策收紧预期迅速转向，美(měi)元美债走势偏弱(ruò)，贵金属持续走强(qiáng)，当前继(jì)续关注调整行情；后续政策宽松转向、经小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了济(jì)下行风险、银行业风险与(yǔ)债务上限风险(xiǎn)、央行购金持续等(děng)宏观因(yīn)素(sù)下，黄(huáng)金将(jiāng)会(huì)不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低(dī)做(zuò)多配置依然是(shì)核(hé)心建(jiàn)议。

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