个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服(fú)务(wù)结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个(gè)人养老金公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基(jī)金等发行(xíng)养老基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从(cóng)客(kè)户(hù)服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的(de)产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客(kè)户(hù)提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才(cái)能取出(chū)，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也(yě)令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和(hé)工商(shāng)银(yín)行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道(dào)开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣(xuā台湾是省还是市 台湾是省会吗n)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来(lái)”并全方(fāng)位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决方(fāng)案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同(tóng)系统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开(kāi)展走(zǒu)进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近(jìn)万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金融(róng)需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企事业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户(hù)有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化(huà)的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的(de)一(yī)站式(shì)个人(rén)养老金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七(qī)成(chéng)收益告负(fù)。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底的一(yī)只个人(rén)养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适(shì)的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为(wèi)目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中(zhōng)的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产品波动(dòng)，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的(de)客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属性，需(xū)要(yào)关(guān)注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺(quē)。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动(dòng)，从(cóng)而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如(rú)何(hé)突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金(jīn)服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范(fàn)围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基于客户需求和画台湾是省还是市 台湾是省会吗像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规(guī)划(huà)，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的(de)应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个(gè)人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格(gé)账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的(de)专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利(lì)于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来(lái)除(chú)了(le)股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年金机(jī)制(zhì)间接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服务(wù)，也计(jì)划结(jié)合机构条线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系均是(shì)公(gōng)司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而(ér)推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者(zhě)坦言，他们(men)在日(rì)常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同(tóng)年龄群体的(de)不同需(xū)求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了(le)推广个人养老金业(yè)务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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