金融界5月(yuè)12日消息 国内期货市(shì)场收(shōu)盘，商品(pǐn)期货多数下(xià)跌(diē)，沪银大跌超(chāo)5％，沪(hù)锡(xī)、液化石(shí)油(yóu)气跌(diē)超4吴亦凡还出得来吗％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹(dàn)上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近(jìn)2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布(bù)的数据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀压力(lì)进一(yī)步(bù)趋缓。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储(chǔ)大(dà)概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来(lái)看，一方面(miàn)，此前加息结束乃至降息已然成为一(yī)种共识，因此本(běn)周在美联储越来越多官员为鹰派站台的(de)情况(kuàng吴亦凡还出得来吗)下，预计从(cóng)加息结束到降息周期开启，仍有近一(yī)个季度(dù)的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐前(qián)期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上周初请失业金人数升(shēng)至(zhì)2021年(nián)以来(lái)的最高(gāo)水平，劳动力市(shì)场正在降温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白银因工业(yè)属性偏强大(dà)幅下(xià)跌，在(zài)情(qíng)绪修复之前难言(yán)企(qǐ)稳，后续还需关注海(hǎi)外衰(shuāi)退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰退预(yù)期与(yǔ)有色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出发，有(yǒu)色金属将会走弱，白银(yín)连续上涨后会面(miàn)临调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预期将会继续影响有色金(jīn)属与贵金属行(xíng)情。

　　尽(jǐn)管美国(guó)经(jīng)济数据疲软增加美联储政策转向宽松预(yù)期以及经济风(fēng)险依然利好贵金属，但是美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承压(yā)回落，而铜铝等(děng)有色金属大幅下行，拖累工业属性较(jiào)强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属(shǔ)大幅(fú)回落等因(yīn)素(sù)综合影响(xiǎng)下，白银(yín)高位回落，下方仍有一(yī)定的空间(jiān)，首先(xiān)关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千(qiān)克(kè)）关键支撑(chēng)；上方关注继续(xù)26美(měi)元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继(jì)续等(děng)白(bái)银行情企(qǐ)稳再低(dī)位做多。美欧银行业(yè)危机引发(fā)避险需求，美联(lián)储政策(cè)收紧预期迅速(sù)转向(xiàng)，美(měi)元美(měi)债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属持续(xù)走(zǒu)强(qiáng)，当前(qián)继续关注调整行(xíng)情；后续政策(cè)宽(kuān)松(sōng)转向、经济下行风险、银行业风险与债(zhài)务上限风险、央(yāng)行购金持续(xù)等(děng)宏观因素(sù)下，黄金将会不断刷(shuā)新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心(xīn)建议。

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