用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

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　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下(xià)历(lì)史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市(shì)场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构(gòu)建和运(yùn)营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新(x擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句īn)的发(fā)展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了(le)其(qí)在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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