AI板块(kuài)成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及新能(néng)源开发和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活(huó)方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人(rén)工国民党任公是指谁，任公指的是什么智能对(duì)各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质量发(fā)展的核心在于(yú)效(xiào)率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个(gè)长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业(yè)。在中国，依(yī)然(rán)处于产业(yè)的(de)早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来(lái)越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发展的(de)机会(huì)。目前(qián)整个(gè)板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次(cì)利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面面开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文(wén)心一(yī)言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系(xì)管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了(le)积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的(de)机(jī)会(huì)，特别(bié)是软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人(rén)工智能带来的(de)投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对(duì)标(biāo)国(guó)际(jì)也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成(chéng)未(wèi)来社会的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新的产业(yè)机会将进(jìn)入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全(quán)合(hé)润(rùn)前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活(huó)在一季度(dù)也进行(xíng)了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大(dà)持(chí)仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年(nián)数字(zì)经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化(huà)与经济(jì)发展模式转变，数(shù)据(jù)成为(wèi)新(xīn)的(de)生(shēng)产要素(sù)，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在(zài)一(yī)季度(dù)继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别(bié)是重点布局了人工智能(néng)技(jì)术(shù)创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对(duì)人工(gōng)智能(néng)的(de)重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模(mó)型路线的(de)成功，这(zhè)一成功(gōng)比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季(jì)报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自(zì)主可控和(hé)产业趋(qū)势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的(de)科技(jì)创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)行业的(de)部分成(chéng)长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应(yīng)该(gāi)加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是(shì)不亚(yà)于(yú)互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的开端(duān)。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少国民党任公是指谁，任公指的是什么人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一样(yàng)，交易占国民党任公是指谁，任公指的是什么比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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