今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基(jī)金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参(cān)与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国(guó)有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的(de)研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于(yú)较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外(wài)观点(diǎn)来看，多家(jiā)券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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