财(cái)联社(shè)记者近期从行业内了解(jiě)到，信贷市场(chǎng)需求低迷持续之下，部分银(yín)行出现了贷款最优惠利(lì)率与同期(qī)理(lǐ)财(cái)收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我(wǒ)们个贷最低(dī)已经到年化(huà)3.65％左(zuǒ)右了(le)，但投放依(yī)旧(jiù)比(bǐ)较难。房贷(dài)和前十年比那都(dōu)是放不出去的。”4月25日，中部(bù)一家大型(xíng)城商行相关(guān)负责人对财(cái)联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案(àn)。4月26日(rì)，财联社记者(zhě)向兴(xīng)业、广发等多家银行(xíng)了(le)解到(dào)，当前抵(dǐ)押(yā)贷款最优惠利率区(qū)间为3％-3.85％之间。与一季度(dù)情(qíng)况相比，贷款利率(lǜ)水平仍在进一步下滑。

　　而普益标准监测数(shù)据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日(rì)）全市场(chǎng)共新发(fā)了661款理财产品，环比(bǐ)增(zēng)加22款，其(qí)中86款为开放(fàng)式产(chǎn)品，其平均业绩比较基准为3.46％，环(huán)比(bǐ)下跌(diē)0.07个百分点；575款为封闭式(shì)产品，其(qí)平均(jūn)业绩比较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌(diē)0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财子负(fù)责人(rén)对财联社记者表示，正(zhèng)常情(qíng)况下(xià)贷(dài)款利率要高于理财收益，否(fǒu)则会形成世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么套利空(kōng)间。近(jìn)期出(chū)现的收益率倒挂的情况(kuàng)的确多年来少见。这种情况本质上(shàng)反映(yìng)实体经济需求不足，资(zī)金(jīn)可(kě)能在金融市场(chǎng)空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财(cái)收益率

　　4月(yuè)23日，央(yāng)行国际司司长金(jīn)中夏(xià)对外表世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么示，人民银(yín)行(xíng)认真贯彻党中央、国(guó)务院决策(cè)部(bù)署，采(cǎi)取(qǔ)了很多措施做好(hǎo)金融(róng)支持稳外(wài)贸工作。首先是(shì)降低实体(tǐ)经济融资(zī)成本(běn)。2022年，我国企业贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率同(tóng)比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历(lì)史上(shàng)是比较低的水(shuǐ)平(píng)。

　　而上周，央行一季度金(jīn)融统计数据发(fā)布会上公布的数据显(xiǎn)示，3月份银行体(tǐ)系新发(fā)企(qǐ)业贷加权平均利率同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行(xíng)所表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体系新发企业(yè)贷(dài)款加权平均利率水平(píng)，并没有考虑区域差异。财联社(shè)记者(zhě)注意到(dào)，在部分资金充裕的一线城(chéng)市(shì)利率水平下(xià)沉更快，比如央行营管部(bù)早(zǎo)在2月份即(jí)表示，去年12月(yuè)份，北(běi)京地区新发放(fàng)企业贷款加权平均(jūn)利率仅为(wèi)3.09％。

　　海(hǎi)通国(guó)际最新报告分析认为，一季度(dù)的(de)贷款需求非常好，央行今(jīn)年一(yī)季(jì)度公布的贷款需求(qiú)指(zhǐ)数飙(biāo)升，达到(dào)78.4，还(hái)是2012年下半年(nián)以(yǐ)来的(de)最(zuì)高值。但最(zuì)近贷款(kuǎn)需求有下降(jiàng)趋(qū)势，如近期(qī)票据转贴现利率下降，表(biǎo)示(shì)银(yín)行贷(dài)款需求较(jiào)差(chà)，需要购买票据来填(tián)充(chōng)贷款额度。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场当前(qián)的不景气形成鲜明对(duì)比的是，一季度理(lǐ)财市(shì)场的收益率却在节(jié)节回升。普益(yì)标准数据显示，截(jié)至2023年1季(jì)度末，理财公(gōng)司存续(xù)理(lǐ)财产(chǎn)品14892款，占全市场存续理财产(chǎn)品的44.03％。理财公司存(cún)续开放式固收(shōu)类理(lǐ)财产(chǎn)品（不(bù)含(hán)现金管理类(lèi)产(chǎn)品）的近1个月年化收益(yì)率(lǜ)的平均水平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金(jīn)固收最新(xīn)数据(jù)显示，4月24日封闭式理财平均基(jī)准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年(nián)12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财(cái)基(jī)准利率与1年期AAA级中票、存(cún)单利差走阔。

　　即便与新发理财产品收(shōu)益率相比，当前银行新发贷款(kuǎn)的(de)利率也不(bù)占优(yōu)。普(pǔ)益标准监测数(shù)据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日(rì)）全市场新(xīn)发(fā)理(lǐ)财产品中(zhōng)，开放式产(chǎn)品平(píng)均(jūn)业绩(jì)比较基准为3.46％，封闭(bì)式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金出现空转套(tào)利(lì)可能

　　多位受访金融(róng)行业人士对记者(zhě)表示，当(dāng)前新(xīn)发贷款利率(lǜ)和(hé)理财收益率之间出现倒(dào)挂是多年来(lái)罕见的情况。部(bù)分人士认(rèn)为，应该警惕当前(qián)非对称(chēng)利率(lǜ)政策之下，贷款、存(cún)款和金融市场之间出现收益“套利(lì)”空(kōng)间的可能。

　　融360数字科技研究院分析师刘(liú)银(yín)平对财联社(shè)记者(zhě)表示，理财(cái)产品收益(yì)率超(chāo)过银行贷款利率，可(kě)能会给部分客户钻空子(zi)的(de)机会，从银行那里获(huò)取的(de)低息贷(dài)款(kuǎn)没有投入实际(jì)经营，而是(shì)拿(ná)去购买收(shōu)益率更(gèng)高的理财产品(pǐn)，导致资金空(kōng)转，前几年结构性存(cún)款市场曾存在这种现象。

　　不(bù)过刘银平(píng)认为，目前理财产(chǎn)品业绩比较基准不代表(biǎo)实际收益率(lǜ)，净值(zhí)是(shì)不断波(bō)动的，不(bù)会一(yī)直上涨，实际上，理(lǐ)财产(chǎn)品向(xiàng)净(jìng)值化(huà)转(zhuǎn)型之后对企业(yè)的吸引力(lì)有所减弱。

　　上海(hǎi)金融与发(fā)展实(shí)验室主任曾(céng)刚对财联社记(jì)者表示，理财收益与(yǔ)金(jīn)融市场利率相对应，出现倒挂的情况主要是即期(qī)的贷款利(lì)率与发(fā)行(xíng)当(dāng)期(qī)定价(jià)的理(lǐ)财收益率的(de)差异，在市场利率快速下行(xíng)的时容易出现这种收益率不(bù)同步的脱节现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行贷款利率继(jì)续下行，意(yì)味着当期发行的理财(cái)产品的收益(yì)率会同(tóng)步下降。从(cóng)这一(yī)个角度来(lái)看，未来一段时间的理(lǐ)财产品收益(yì)率会进入下行通道(dào)。

　　这(zhè)一判断得到银行业内人士(shì)的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对(duì)财联(lián)社表示，该行(xíng)已经关注(zhù)到理财收益和存贷款利差的情况，理财与贷款利率差(chà)距(jù)过大必然引(yǐn)发资(zī)金空转(zhuǎn)套利，这与货币政策初衷不(bù)符。估计下一步(bù)理财(cái)产品收益水平要(yào)降低到3％以下(xià)。

　　一家头(tóu)部银行理(lǐ)财(cái)子负责人对财联社记者表示，考虑到(dào)理财产品底层资产大多(duō)数为债券，而债(zhài)券市场发(fā)行人大多(duō)是大型(xíng)企业，理论上(shàng)其收益率比个贷(dài)是(shì)要(yào)低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级比大(dà)型企业要低，所以个贷的定价理论上要比(bǐ)理财收世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么益(yì)率(lǜ)高才对(duì)。现在出现个(gè)贷定价和理财产品持(chí)平，甚(shèn)至(zhì)出现倒挂，这只(zhǐ)能说(shuō)明个人部门当前的信贷需求不足，没有什么人(rén)想贷(dài)款，导(dǎo)致资金空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责人(rén)表示。

　　该人士同样认为(wèi)，如果贷款定价持续下(xià)行未(wèi)来新发理财(cái)产品收益率也会回落。“市场对利(lì)率走势的预期是一(yī)致(zhì)的，新发的收益率未来会下来(lái)，近期整(zhěng)体的趋势也(yě)是这样(yàng)。一些存(cún)量的产品年化收(shōu)益(yì)率(lǜ)近期大(dà)幅上行，主要(yào)是(shì)因为(wèi)底层资(zī)产是去年(nián)利率高(gāo)位时候拿的，在利率走低预期下，其净值表现就会(huì)向上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存(cún)款利率进一(yī)步下(xià)行

　　受访银行人(rén)士对(duì)财联社记(jì)者称，当前贷款端(duān)定价疲软的现状，也是(shì)有关方面不断出(chū)手规范存款利率的核(hé)心(xīn)动(dòng)因(yīn)。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地(dì)区(qū)大型城商行负责(zé)人对记(jì)者表示，在贷(dài)款定(dìng)价上不去(qù)的情况下，未(wèi)来存(cún)款利(lì)率持续(xù)下行应该是大趋势，否则银行净息差(chà)承受(shòu)的压(yā)力将是(shì)巨大的。“现在各行储(chǔ)蓄又多，之前理财(cái)波动(dòng)的影响(xiǎng)还没(méi)完全消(xiāo)除，很多客户的资金(jīn)还没(méi)有(yǒu)出(chū)来(lái)，都压在储蓄里。”

　　有市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，一旦(dàn)第(dì)二季度贷款需求走(zǒu)弱(ruò)得(dé)到确认(rèn)，意味着贷款利率依然有下降的(de)可能性和空(kōng)间，银行息差水平(píng)面临更艰难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行一季度(dù)显示，截(jié)至3月末，该行(xíng)净利息收益率和净(jìng)利差(chà)从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队最(zuì)新研报认为，未来存款市场成本管(guǎn)控仍(réng)有后手牌，“类(lèi)活期”存款是重要抓手。其预计，后续对于存款定价(jià)自律(lǜ)管(guǎn)理的(de)手(shǒu)段包括但不限(xiàn)于以下(xià)三个方面。首(shǒu)先，协定存款、通知(zhī)存(cún)款等创新类活期(qī)存(cún)款有可能将纳入自律机制管(guǎn)理。现阶段，对核心定期存款而言(yán)，同(tóng)时有EPA和MPA进行(xíng)约(yuē)束(shù)，但“类活(huó)期”存款缺少政策指引，未来或将对这类(lèi)产品比照(zhào)活期存款进行规(guī)范(fàn)；其次，同业存款套壳(ké)协议(yì)存款需(xū)继续纠正(zhèng)；最后，期权价值过低的“假(jiǎ)”结构性存款仍须规(guī)范，后续或(huò)将结构性存款的（保底收益+期权价值(zhí)）合计同(tóng)时纳入自律机制上限，进(jìn)一步(bù)压降结构性存款利率(lǜ)。

　　王一峰(fēng)团队测算认(rèn)为，如果全部企业(yè)活期存款利(lì)率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水平，则上(shàng)市银行企(qǐ)业活(huó)期存款成本(běn)率(lǜ)加(jiā)权平均降(jiàng)幅在30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响上(shàng)市(shì)银行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么