“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋(qū)势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱(rxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤uò)，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的(de)作用，那么(me)如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤测(cè)，思(sxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤ī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐(lè)观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无论是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数(shù)据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)可(kě)能没有(yǒu)那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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