金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额(é)度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cú兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案n)款大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的(de)问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资(zī)金回流(liú)成存(cún)款，以应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居(jū)民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了(le)居(jū)民(mín)端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释(shì)放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支(zhī)撑兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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