在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一(yī)样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投(tóu)资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价(jià)格，让(ràng)价格(gé)走在指数(shù)涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股票回(huí)购等(děng)方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期(qī)部(bù)分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也(yě)同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”，华安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当(dāng)前估(gū)值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分(fēn)股净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态(tài)，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人(rén)工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益(yì)于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议(yì)关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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