随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基(jī)金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从一季(jì)度披露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确(què)定性(xìng)较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对(duì)收益和绝(jué)对(duì)收益的(de)投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价(jià)值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基(jī)金的(de)配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资(zī)产实(shí)际(jì)配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低(dī)估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通(fāng)向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国(guó)企改革能否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业(yè)可(kě)能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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