“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出(chū)口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口增速(sù)与中国(guó)出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架(jià)适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额(é)维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数(shù)据和(hé)中国(guó)向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是(shì)低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大(dà)的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年(nián)发(fā)达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)不足(zú)。

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