在股市(shì)高(gāo)点成(chéng)立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基(jī)金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记(jì)机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近，为了(le)应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因此，在权(q是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗uán)益市场表(biǎo)现(xiàn)不好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的(de)发(fā)行(xíng)节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能(néng)是部分(fēn)基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。

　是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗　针对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而且规模(mó)也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资(zī)者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品布局(jú)和(hé)发行。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中(zhōng)长期(qī)斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基(jī)金的(de)发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后(hòu)续新发基(jī)金的(de)购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金(jīn)在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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