个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个(gè)人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的(de)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上(shàng)，各家机(jī)构(gòu)需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业(yè)务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力(lì)、业(yè)绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户(hù)提(tí)供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式(shì)解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将(jiāng)模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗开发大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然(rán)成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的(de)核(hé)心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客户(hù)服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管(guǎn)理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意(yì)识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求(qiú)的金(jīn)融机(jī)构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的(de)一站式个(gè)人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能(néng)，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科(kē)技(jì)应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并提供(gōng)实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基(jī)金自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安(ān)稳健养(yǎng)老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的(de)投(tóu)资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也(yě)能满足(zú)客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评(píng)判(pàn)。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具(jù)体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的(de)客(kè)户可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过(guò)严(yán)格控制股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)取用需要达(dá)到(dào)年(nián)龄(líng)等(děng)条件，投资(zī)资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为客户(hù)提(tí)供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互(hù)补，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的(de)资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未(wèi)来还(hái)有以下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上(shàng)与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提(tí)供基于客(kè)户需求和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一步(bù)简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个(gè)人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现(xiàn)自(zì)己的(de)退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意(yì)入(rù)金(jīn)的(de)主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态(tài)化(huà)业(yè)务，参与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是(shì)对接个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度的主要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名(míng)单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须(xū)切(qiè)实(shí)从(cóng)客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更(gèng)多(duō)的(de)让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利(lì)用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的产品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个(gè)人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来(lái)可(kě)以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷(dài)款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职(zhí)群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则(zé)基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合(hé)评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目(mù)前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有(yǒu)其他(tā)顾虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我(wǒ)们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业(yè)部，了(le)解个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时(shí)间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电(diàn)话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在(zài)意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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