财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中国平安(ān)在(zài)4月27日迎来时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银(yín)行也迎来涨停(tíng)，而上一次(cì)涨停分别是13年(nián)前(qián)、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史最(zuì)高(gāo)。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因为两份会(huì)议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其(qí)中“在服务(wù)中(zhōng)国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发(fā)展”成为重(zhòng)要议题(tí)。

　　中特估(gū)成为(wèi)了市(shì)场较长一段时期(qī)的热(rè)门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。说到A股的低估值、高(gāo)分红(hóng)，银行为首(shǒu)的大金融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获(huò)批的(de)央企股东回报ETF发行预热，会(huì)议作用显(xiǎn)然(rán)被放大。

　　事实上，不(bù)仅(jǐn)是两份会议通知的推波助(zhù)澜，“小作文(wén)”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指导意见，要求(qiú)“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在(zài)经济温和复苏(sū)预期之下，中特估银行概念获(huò)得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以(yǐ)往(wǎng)经验，大(dà)金融(róng)板块走强往(wǎng)往预示着行情(qíng)的(de)结(jié)束，这一次历(lì)史是否(fǒu)会重演(yǎn)呢？多位受访(fǎng)人士指出，这种单一衡量(liàng)逻辑(jí)可能不(bù)再奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作为(wèi)“国(guó)资(zī)含量”比较高的板(bǎn)块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开始(shǐ)监管(guǎn)开始提出中特估后有比较不(bù)错(cuò)的(de)表现，中特估有(yǒu)望持续为投资者带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安(ān)银行涨(zhǎng)停(tíng)，农业银行、民生(shēng)银行、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨(kǎi)：“你以为的大牛(niú)市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度来看，银(yín)行板块大涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银行(xíng)指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅达到(dào)了(le)9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银行板块，券(quàn)商股也持续(xù)爆发(fā)，券商指数(shù)收盘(pán)涨幅超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国银河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中(zhōng)证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)4％，从资(zī)金(jīn)流动来看，以规模(mó)最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价(jià)创一年新高，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，刷新近(jìn)两年(nián)来(lái)的最高。

　　对于(yú)银行股的大(dà民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的)涨，市场早有预(yù)期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承(chéng)非在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在经济复苏(sū)不强劲(jìn)情况下(xià)，原(yuán)来(lái)看(kàn)不起的那些(xiē)低增(zēng)速的企(qǐ)业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被忽略高分红、深度价值的(de)企业反而(ér)受到(dào)追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快速上涨，是其在估值极(jí)度低水平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预(yù)期极度悲观等背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏(sū)整(zhěng)体回(huí)报(bào)率(lǜ)预(yù)期下行、中特估(gū)政策背景下的估(gū)值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量(liàng)齐升，背后仍是中特(tè)估(gū)逻辑(jí)

　　经(jīng)过漫长的季节，银(yín)行股等来了久违的上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)8日，自今(jīn)年4月(yuè)以(yǐ)来全(quán)市场42家上市银(yín)行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行(民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储(chǔ)、农(nóng)行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的(de)流入量同(tóng)样可观，5月(yuè)8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价(jià)创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近(jìn)两(liǎng)年(nián)来的(de)最高。中国(guó)银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三(sān)日沪股(gǔ)通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力(lì)、持仓极度低配、基(jī)本面(miàn)预期极度悲观(guān)都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑(jí)所在。

　　具(jù)体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招商银行，其余银行(xíng)均处于(yú)“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮估值修复中，有市场人(rén)士指出(chū)，中字头(tóu)银行目标(biāo)价估值最保守看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫情(qíng)前的估值位置，当前板块交(jiāo)易热(rè)度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量(liàng)、让(ràng)利实体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红(hóng)和高股息(xī)是银(yín)行股(gǔ)相对于其他主题板块更强的优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近五年分红率基本稳定在30％左右民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的，稳定分红符合价(jià)值投资和长期投资需(xū)要。近年来国(guó)有大行股息率也(yě)呈逐年提(tí)升趋势平均股(gǔ)息率(lǜ)从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为(wèi)调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股(gǔ)型(xíng)基(jī)金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度(dù)以来(lái)新低，显著低于(yú)2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理胡洁(jié)就向(xiàng)财(cái)联社(shè)表(biǎo)示，高股息策略以其确定的(de)股(gǔ)息收入和较高的安全(quán)边际可以(yǐ)为投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值(zhí)处于历史低位(wèi)的银行板块是高股息策略的理想增(zēng)配(pèi)板块。与此同时(shí)，银行板(bǎn)块在一季度是业绩低(dī)点。随(suí)着大行重定价的压力过去以(yǐ)及二三季(jì)度农商行(xíng)小微(wēi)投放旺(wàng)季的到来，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量化及衍生品投资(zī)部(bù)基(jī)金经理余展昌也指出，与海(hǎi)外银行对(duì)比，在(zài)中(zhōng)特估(gū)背景下的国内银行仍然具有较好的投资机(jī)会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国(guó)内(nèi)银行的估(gū)值(zhí)水平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的修复空间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有望使(shǐ)得这(zhè)些问题(tí)得到(dào)改善，从而(ér)提高银行的利润增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券(quàn)、银行等大(dà)金(jīn)融(róng)板(bǎn)块的(de)走强(qiáng)，有市场观点开始担忧市场行情告(gào)一(yī)段落。对(duì)此，市场人(rén)士认为，站在(zài)中特估背景下去看金融(róng)股的爆发，并不能简单做出市场行(xíng)情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金(jīn)融(róng)板块过去被(bèi)当成行情(qíng)结(jié)束的指标，其背后(hòu)通常(cháng)潜意识映射(shè)包括不限于大金(jīn)融爆发往往代(dài)表市场没(méi)有别的方向(xiàng)、市场进入避险状态、大(dà)金融“吸(xī)血”严(yán)重(zhòng)等。但从(cóng)当前的金融股走强来看(kàn)，市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)并不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如(rú)银行板(bǎn)块(kuài)近期大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块(kuài)，这一成交量与(yǔ)甚至部分(fēn)中小市(shì)值板块成(chéng)交(jiāo)量(liàng)相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板(bǎn)块本次表现也不是单一的，放眼(yǎn)全(quán)市场(chǎng)，部分港口、铁(tiě)路(lù)、建筑、电力、石化等板块也(yě)表现较好，因此不能(néng)单(dān)一地以过去(qù)大金融(róng)上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交易结构容易被表(biǎo)征(zhēng)为市(shì)场波动的前奏，但市场变量(liàng)影(yǐng)响较多(duō)、今年行情结构差异巨大(dà)，建议不要单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：专业各类工艺品摆件 民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的