个人养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的(de)紧密(mì)联(lián)系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦于(yú)公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和(hé)策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人(rén)养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰君安(ān)在(zài)推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和(hé)工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资(zī)者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台上仅可(kě)查询(xún)商业(yè)银行个人(rén)养老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有(yǒu)其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资(zī)配服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出(chū)个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对(duì)个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节(jié)约客户(hù)时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败(bài)的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具(jù)备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净(jìng)值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门服务的(de)方式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的(de)重要性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税(shuì)计算(suàn)器(qì)），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的(de)重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金(jīn)的整(zhěng)体收(shōu)益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力(lì)争(zhēng)为客户(hù)保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类(lèi)产品风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类(lèi)别很难(nán)做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合(hé)评(píng)判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每(měi)家机构(gòu)可以根据(jù)自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还(hái)有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于(yú)客户需求(qiú)和(hé)画像的(de)养老(lǎo)规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期(qī)待能够从政策端(duān)进一步(bù)简化投(tóu)资者的(de)办(bàn)理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激(jī)了不少本来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是(shì)大多人不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需(xū)要业(yè)务人员(yuán)及其(qí)所在机(jī)构有比较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的服务(wù)能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛上(shàng)表示，目(mù)前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立(lì)账户(hù)人数比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务(wù)转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产(chǎn)品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供稳定安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计成(chéng)果，应该(gāi)更多(duō)的(de)让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资(zī)本市场具(jù)有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样(yàng)在(zài)开户的时候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以(yǐ)外的个(gè)人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过(guò)客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌(pái)照(zhào)和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客(kè)户进行详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报(bào)记(jì)者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的(de)发(fā)展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数(shù)方(fāng)面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位(wèi)不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分(fēn)一(yī)部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即(jí)使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明显，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的(de)角度谈到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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