随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dà15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸o)今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来(lái)，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发布了(le)一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大(dà)变化的(de)技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没(méi)有明显增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天。

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