北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人(rén)”等热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确(què)的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨(jù)大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的(de)天量(liàng)流动性(xìng)，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的(de)财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的(de)货币(bì)才(cái)能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次(cì)一(yī)蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却(què)是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人(rén)能(néng)像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们(men)的(de)股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之间做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美(měi)好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试(shì)图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那也能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把(bǎ)一些事(shì)情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人(rén)之(zhī)一，他的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上(shàng)独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗(yí)产规划(huà)的(de)问题(tí)时，巴菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这(zhè)样的(de)价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)。“有一(yī)些(xiē)人完(wán)全不(bù)向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活(huó)动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说(shuō)服(fú)力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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