近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决(jué)定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为了备受(shòu)资本青睐(lài)的(de)宠儿，在(zài)6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立笑果文化(huà)，注册(cè)资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括文化艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天(tiān)使轮(lún)投(tóu)资(zī)。同年(nián)9月，得到(dào)游(yóu)族网络(luò)、普思资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的(de)战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次(cì)，游族(zú)网(wǎng)络(luò)更是(shì)笑果文(wén)化(huà)的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果文化(huà)走向扩张的(de)关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福(fú)寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑(xiào)果文化(huà)对外(wài)投资(zī)的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中(zhōng)国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前(qián)曾(céng)有业(yè)内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参(cān)与了(le)对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表示，他(tā)也是刚(gāng)从网(wǎng)上看(kàn)到(dào)本(běn)次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内(nèi)处于快(ku感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜ài)速发展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式(shì)丰富多(duō)样(yàng)，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这(zhè)些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思(sī)的感觉。对本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他(tā)个人认为，出(chū)于节目(mù)效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治(zhì)和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控(kòng)方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的业务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港(gǎng)区泽(zé)禧股权(quán)投资合(hé)伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业投(tóu)资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视(shì)频联(lián)合(hé)笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联(lián)合出品的(de)《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯(xùn)视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公(gōng)司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上的(de)发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内的(de)发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺(yì)频频占据收视(shì)榜(bǎng)与(yǔ)网络热议(yì)话(huà)题(tí)榜首，由此带(dài)来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本(běn)也闻风而至。财联社(shè)创投通(tōng)数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投(tóu)、合一(yī)集(jí)团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增速将保持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在上升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在(zài)资本市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑(jí)天然是确定性(xìng)和(hé)可复制(zhì)性，而(ér)脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)却具有巨大的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等(děng)重要舆情事(shì)件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投(tóu)资(zī)人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中(zhōng)的其(qí)余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身(shēn)而(ér)非平台(tái感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)，行业(yè)本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故(gù)事起家的，但(dàn)这个(gè)行业(yè)的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇的(de)原因。

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