随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是(shì)全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基(jī)金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位略(lüè)高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的(de)绝对收益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格(gé)有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价(jià)值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同地(dì)域的(de)投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带(dài)一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可(kě)能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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