衰退(tuì)近(jìn)在咫尺？

　　美国一(yī)季度GDP增(zēng)速(sù)超预(yù)期放缓，通胀(zhàng)意外(wài)反弹

　　4月27日周(zhōu)四，美(měi)国(guó)商务(wù)部经济(jì)分析局公布数据显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)一季度实际GDP年化(huà)季环(huán)比初(chū)值为1.1％，不仅较前值的2.6％大(dà)幅放缓，为连续两个季度放(fàng)缓，且(qiě)远不及预(yù)期1.9％。值得一(yī)提(tí)的是，疫情爆发之前的(de)10年(nián)里(lǐ)，美(měi)国(guó)每年的GDP增速(sù)约为(wèi)2.2％。

　　支撑实(shí)际GDP增长(zhǎng)的项目主要有消费者支出、出口、联邦政府、州和地方政府支出以及非住宅固(gù)定投资，拖累项主(zhǔ)要包括进口、私(sī)人库存投资和住宅固定(dìng)投资。经济分(fēn)析局(jú)表示(shì)，一季度(dù)GDP增速较去年第四(sì)季度放缓(huǎn)的主要原因是(shì)私人(rén)库(kù)存投资回落以(yǐ)及非住(zhù)宅固定投资放缓。

　　具(jù)体来看，美国经济最(zuì)大的组成部分——占(zhàn)据GDP约68％的个人消费支出环比增速(sù)为3.7％，高(gāo)于前(qián)一季度的1.0％。

　　从贡献上(shàng)看，个人消费支出使GDP增长了2.48％，高于前一季(jì)度(dù)的0.7％；

　　固定投资一季度(dù)拖累GDP下滑0.07％，虽较前一季度(dù)的0.68％有所放缓(huǎn)，但为连续第四个(gè)季度拖累GDP，另外，住(zhù)宅投资连续第八个(gè)季度(dù)拖(tuō)累GDP增长，但程度较小。最大的拖累项(xiàng)是私人库存的变化，拖累GDP下(xià)滑2.26％，且为新冠疫情以来的最(zuì)大纪录。

　　一(yī)季度，经济增速大(dà)幅放(fàng)缓的同时，通胀(zhàng)再次(cì)升(shēng)温(wēn)。美联储高度关注的通胀(zhàng)指标——美国(guó)个人消(xiāo)费(fèi)支出(chū)（PCE）物价(jià)指数，一季(jì)度年化季环比初为3.7％，虽(suī)然(rán)略低(dī)于预期4.3％，但高于(yú)前(qián)值的1％。

　　剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的(de)核心PCE物价指数环比上升4.9％，高于前值4.4％和预期4.7％。值得一提的是，这是核心PCE连(lián)续(xù)第五(wǔ)次“击败”市场预期。

　　突发！“扣押(yā)一艘(sōu)美国船只”

　　当(dāng)地时间4月27日(rì)，伊朗军队发表声明(míng)称，扣押了一(yī)艘悬挂马绍尔群(qún)岛(dǎo)旗帜的美国船只。

　　声(shēng)明表示，由于一艘(sōu)不明(míng)船只与一艘伊朗船(chuán)只在印(yìn)度洋北部(bù)发(fā)生(shēng)事(shì)故，导致伊朗船只上的(de)2人死亡，数(shù)人受(shòu)伤，不(bù)明船只的行(xíng)为(wèi)违(wéi)反了国际(jì)法。在(zài)伊朗(lǎng)船只向海上监视和救援中心(xīn)发送请求后，伊(yī)朗海军立即开始拦截并识别该未知(zhī)船只(zhǐ)。在(zài)伊朗海军(jūn)驱逐舰的拦截行动中，不明(míng)船只的自动全球定位发送系统被关(guān)闭并频繁改(gǎi)变(biàn)航线。在伊(yī)朗司法当局的许可下，海军(jūn)出动直升机(jī)扣押了(le)该船只，并(bìng)将其(qí)运(yùn)至伊朗领海。

　　声明指出，上述的不明船只属于美国，挂(guà)着马绍尔群岛的旗帜航行。

　　据法新社消息称，美(měi)国(guó)海军表示(shì)，伊朗伊斯兰革命卫队海军(jūn)27日在阿(ā)曼湾扣押了一(yī)艘油轮(lún)，美(měi)方要求立即释放(fàng)这艘油轮。报道称，美国海(hǎi)军驻巴林的(de)第五舰(jiàn)队(duì)在一份声明中(zhōng)称，一艘悬挂马绍(shào)尔群岛旗帜的油(yóu)轮，在阿曼湾过境国(guó)际水(shuǐ)域时被(bèi)伊朗伊斯兰革命卫队海军扣押。

　　鲍威尔(ěr)受骗！俄媒曝(pù)光与冒牌乌克兰总(zǒng)统“友好(hǎo)”通话，美联储回应未泄密

　　俄(é)罗斯(sī)媒体曝光(guāng)的视频显示，美联(lián)储主席鲍威尔被骗了(le)。

　　俄罗斯国家(jiā)电视台(tái)新近(jìn)发布的视频显示，鲍威尔与(yǔ)两名冒充乌克兰总统泽连斯(sī)基的俄(é)罗斯人通了电话。鲍威尔误认为对方是泽连斯基，回答了从通(tōng)胀前(qián)景到俄罗斯央(yāng)行(xíng)等主(zhǔ)题的一系列问题。

　　美联储的一名发言人美东(dōng)时间4月27日周(zhōu)四确认，鲍威尔有过(guò)通话，称此事发生在(zài)今年1月，否认存在(zài)泄密问(wèn)题，其(qí)表示(shì)：

　　“鲍威(wēi)尔主(zhǔ)席1月参加了一次谈话，对方谎报自己是乌克兰(lán)总统。这(zhè)是(shì)一次友好的谈(tán)话，是我们(men)在这个充满(mǎn)挑战的时刻支持乌克兰人民的(de)背景下(xià)进行。没有谈到敏感和机(jī)密的信息(xī)。”

　　美联储认为，曝(pù)光的(de)视(shì)频似(shì)乎经(jīng)过编辑，无(wú)法确认准确性(xìng)。上述(shù)发言(yán)人还(hái)说，通话事件已报交有关执法部门，出于对他们工作的尊重，美联储不会进一步置评。

　　媒体评论(lùn)称(chēng)，这番言论看似四平八稳、无伤大雅(yǎ)，但事实就(jiù)是，骗子能(néng)通(tōng)过恶(è)作剧的电话接触到鲍威尔(ěr)，这种事(shì)实可能会导(dǎo)致美(měi)联储(chǔ)的安全性遭到质疑。对鲍威尔受(shòu)骗的(de)担忧(yōu)主(zhǔ)要是(shì)基于(yú)美联储作为主要央行的影(yǐng)响力。

　　有媒体指出，鲍(bào)威尔等央行高官的言论通常受到投资者和商(shāng)界人士的密切关注，有时会引发股(gǔ)市波动。而且，美联储官员(yuán)同他(tā)人的私下会面(miàn)时(shí)常引发争议，因为(wèi)外界认为，联储(chǔ)官员的言论可能让在场的(de)人掌握先(xiān)机。

　　外界注意到(dào)，这次让鲍威尔上(shàng)当的(de)两(liǎng)人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非无名之辈。有(yǒu)媒体指出，两人(rén)这些年不止一次成功骗取国外政客和(hé)他们通话，而且通常(cháng)将将(jiāng)通(tōng)话视(shì)频公(gōng)之(zhī)于众，就是(shì)为(wèi)了恶搞西(xī)方国家(jiā)的决(jué)策(cè)者。

　　据两(liǎng)人公布的视频，两人曾假(jiǎ)扮乌克兰前总(zǒng)统波罗申科和德国前总理默克尔通话，默克(kè)尔当时觉得可疑，但(dàn)没有在(zài)对话中直(zhí)接问(wèn)他们是不是冒牌货。今年早些时候，他们还曾假冒泽(zé)连斯基，和欧洲央行行(xíng)长拉加德通话。

　　原油(yóu)基本面未变(biàn) 关注宏观层面不(bù)确定性(xìng)

　　近(jìn)日(rì)来，在宏观(guān)风险蔓延下，国(guó)内外油(yóu)价出现(xiàn)大幅回落。4月(yuè)26日(rì)晚间，国(guó)际油价出(chū)现大跌，基本跌(diē)回OPEC减产前的(de)价格。周四，内盘SC原油(yóu)主力(lì)合约大跌5.26％，截至下午收盘报收526.1元/桶；外盘油(yóu)价则出现小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，布伦特原油交投在(zài)78.3美元(yuán)/桶附近，WTI原油交投(tóu)在74.7美元/桶附近，涨幅均(jūn)不到1％。

　　光大期货能源化工分析师杜(dù)冰沁在(zài)接受期货日报(bào)记者(zhě)采访时表示，昨天白天，内(nèi)盘SC原油基本(běn)跟随昨晚外(wài)盘出现(xiàn)大幅(fú)下挫，但外盘(pán)原(yuán)油有所企稳(wěn)，或为超跌后的(de)情绪修(xiū)复。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘，海通期(qī)货能源化工研究中心(xīn)负责人杨(yáng)安表示(shì)，一方面(miàn)是由(yóu)于近期油轮运(yùn)费回(huí)落，运输(shū)成本(běn)下降，让(ràng)内外盘价差有所(suǒ)走弱。另一方面是当(dāng)前国内即(jí)将迎来五一(yī)假期，而目前(qián)国际市场(chǎng)宏观风险具有很大不确定(dìng)性，恰逢(féng)油价(jià)大幅(fú)回(huí)调(diào)之际，市场(chǎng)避(bì)险情绪高(gāo)涨，国内投资者担忧情(qíng)绪更为明显，也使(shǐ)得内盘原油跌幅超过(guò)外盘。

　　从近期来看，杨安(ān)告(gào)诉记者，美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)风波(bō)再起，叠(dié)加美(měi)国(guó)债务(wù)压力(lì)及经(jīng)济衰退风险可能削弱欧(ōu)美(měi)能源需求，风(fēng)险资产面(miàn)临较大(dà)压力，从(cóng)而推动本(běn)周油价(jià)油(yóu)价下(xià)跌。而原油作(zuò)为金(jīn)融属性最强的大宗商品，在此前3月份就曾(céng)因银行业危(wēi)机(jī)出现暴跌，此次美国银行业风险再(zài)次(cì)升温(wēn)继续引发市场恐慌，原油的下跌带(dài)有明显的情绪化特征(zhēng)。

　　光(guāng)大期货(huò)能源化(huà)工分析师杜冰沁也表示，近日宏(hóng)观情(qíng)绪导(dǎo)致油价再(zài)度(dù)承(chéng)压(yā)。随着(zhe)美联储加息会议的临近，美国第(dì)一共和银行的财(cái)报(bào)和股价表(biǎo)现或显示(shì)银行(xíng)业危机仍未结束，叠加欧(ōu)美经济数据表现仍然欠佳，美国消(xiāo)费者信心本月降至(zhì)去年7月以来的最低(dī)水平，市场对于美联储加息(xī)和海外(wài)经济(jì)衰退(tuì)的担忧持续升温，

　　展望后(hòu)市，近(jìn)期主导(dǎo)原油(yóu)市场走势(shì)的宏观风险何时会消散？在杨安看来，目前来看，美国(guó)银(yín)行业危机风险在未来一段时间内仍将(jiāng)不时困扰市场(chǎng)。另外(wài)，5月(yuè)4日美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议将再迎来(lái)加息窗(ch蜡的熔点是多少度uāng)口，对此投资者也(yě)高度关注美联储利率政策的变化，宏观(guān)层面(miàn)的不确定(dìng)性成为影(yǐng)响整个(gè)金融(róng)市(shì)场的主要因素，这是投资(zī)者需要注(zhù)意(yì)的风险(xiǎn)所在。

　　“进入5月，美联储(chǔ)即将公布(bù)加息(xī)决议(yì)，市场对美联(lián)储(chǔ)加息25个BP的概率预测在80％以上，并且(qiě)由于近期(qī)美联(lián)储官员(yuán)表态偏鹰，对(duì)于(yú)后续何时停止加息仍有(yǒu)分歧。欧洲央行将于5月(yuè)4日举行(xíng)货(huò)币政策会(huì)议(yì)，基于当前欧元区的高通胀水平，预计(jì)欧洲央行和(hé)英国央行也将维(wéi)持加息政策，因此(cǐ)市(shì)场对于海外经济衰退带来需求下行(xíng)的担忧加剧。”杜(dù)冰沁说。

　　不过，从当前来(lái)看(kàn)原油市场基本面表现尚可，整体供需局(jú)势并未(wèi)大幅恶化。杜冰沁分析认为，即(jí)将(jiāng)到来(lái)的五一长假(jiǎ)和美国夏季出行旺季预计对于需(xū)求会有(yǒu)一定支撑(chēng)，预计(jì)近期国际油(yóu)价仍(réng)将面临宏观情绪和基本面(miàn)的博弈。

　　申万期(qī)货(huò)能化分析师董超也(yě)表(biǎo)示，后市原(yuán)油(yóu)供需逻(luó)辑不会改(gǎi)变，5月OPEC+的减产(chǎn)会对(duì)油价尤其是亚(yà)洲地区的油价带来极大影(yǐng)响；此外美蜡的熔点是多少度国(guó)原油活跃钻井平(píng)台已经连续半年维持低位，1230万桶(tǒng)/日(rì)的产(chǎn)量将越来越难以(yǐ)持续，后续的减(jiǎn)产将很快到(dào)来(lái)；此外(wài)在(zài)5月美联储加息后，宏观面的悲(bēi)观情绪或将逐(zhú)步消退，后期(qī)原(yuán)油市(shì)场将转入对(duì)供应面的减产逻辑中。

　　“我们认为，5月份油价(jià)上下区(qū)间将更为模糊，在美(měi)国储(chǔ)备政策难(nán)以改动(dòng)的情(qíng)况下，底部(bù)支撑力度变(biàn)弱。但从供(gōng)求(qiú)关系上，OPEC+的减(jiǎn)产以及美国(guó)产量的下滑将有(yǒu)助于(yú)油价的稳(wěn)定。”董(dǒng)超表示，预(yù)计5月油价(jià)整体即(jí)将维持区间(jiān)振荡(dàng)，振荡幅度预计将更宽，受(shòu)宏观及基本面风险波动的影响(xiǎng)也会更大。

　　在杨(yáng)安看来(lái)，周(zhōu)三公(gōng)布(bù)的EIA报告显示原油(yóu)超(chāo)预期降库，且美国汽(qì)油(yóu)需求较上期大幅(fú)增长，在OPEC+减产的(de)主动预期管理下，预计今年年内剩余时段供应(yīng)紧张将是原油(yóu)市场主基调(diào)，当(dāng)然全球(qiú)经(jīng)济面临衰退(tuì)风险及欧美市场需求(qiú)疲弱也会在一定程度(dù)上抵消供(gōng)应紧张(zhāng)给(gěi)市场带来的担忧。总体(tǐ)来看，当前油(yóu)价处在宏观利空与供(gōng)应紧张局(jú)面形成对峙的复杂局面(miàn)下(xià)，短期内担忧情绪(xù)主导油价回落，中长期来看(kàn)油(yóu)价(jià)或继续大区间振(zhèn)荡。

　　高硫燃料(liào)油供需(xū)偏紧

　　昨日，因原油大幅下挫，成(chéng)本下降(jiàng)导致相关(guān)性(xìng)较(jiào)强的(de)高硫燃料油、低硫(liú)燃料油、沥青等品种也出现较大跌幅。截至昨天下午收(shōu)盘，燃料(liào)油、低硫燃料油和(hé)沥青分(fēn)别收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁(qìn)告(gào)诉记(jì)者，近期高(gāo)、低(dī)硫燃料(liào)油的下挫(cuò)主要还是受到油价(jià)影响，自身基本面表(biǎo)现尚可，其中(zhōng)高硫燃料油(yóu)供需偏紧，低硫燃(rán)料油供需相对偏弱。

　　“具体来看，高硫燃(rán)料(liào)油市场整体供(gōng)应持(chí)续偏紧。供给(gěi)端(duān)方面，随着发电旺季(jì)的临(lín)近，本月(yuè)从中东进(jìn)口到新(xīn)加坡的(de)高硫燃料油降至历史低点，环比下降三分之二，但同时本(běn)月俄罗斯高硫燃料油流入量有所(suǒ)上升(shēng)，抵消(xiāo)了一(yī)部分中东(dōng)出(chū)口的(de)下滑；需求端方面，中东南亚公用事业发电需求的增长以及稳(wěn)定的(de)船燃加注活动都将对亚洲高硫燃料油市场形成良(liáng)好(hǎo)的支撑。”杜冰沁说。

　　低(dī)硫(liú)燃料油方面，杜(dù)冰沁表示，此前科威特炼厂计(jì)划外检修导(dǎo)致(zhì)部分船货延期(qī)，目前5月的装船已经延迟至6月，虽然检修的装置正在逐(zhú)渐重启，但由(yóu)于开斋节整体进程较慢，预(yù)计原定本(běn)月底恢复(fù)的时间会有所推(tuī)后，对于亚洲低(dī)硫燃(rán)料油市场(chǎng)供(gōng)应的收(shōu)紧(jǐn)也(yě)将延(yán)长，但(dàn)同时低硫需求端(duān)表现也(yě)较为平淡。

　　“总体来(lái)看，高、低燃料油在基本面的支撑(chēng)下，预(yù)计后市走势或较原油更为抗跌，如若原油企(qǐ)稳反弹，燃料油(yóu)整体回(huí)升空间或更显著。”杜冰沁(qìn)说。

　　杨安表示，短期内原(yuán)油(yóu)系品(pǐn)种波动将主要受到原油价格的影响，不(bù)过基本面差异还是会让各品种表现有强弱之分，具(jù)体蜡的熔点是多少度(tǐ)来(lái)看，需求即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)旺(wàng)季的高硫燃(rán)料(liào)油(yóu)整(zhěng)体表(biǎo)现将强于低(dī)硫燃料油。

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