近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁(斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说tiě)水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是(shì)自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材(cái)需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产量依(yī)然维(wéi)持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiā斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说o)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺(cì)激(jī)煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在(zài)估(gū)值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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