北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了(le)达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的(de)权(quán)重都(dōu)在增加(jiā)。我不(bù)懂手机(jī)，但我能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消费(fèi)者花钱(qián)的(de)时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一(yī)个(gè)季度内(nèi)快速买(mǎi)入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会(huì)面临(lín)来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域(yù)都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯(bó)克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者(zhě)提出的硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们(men)正在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒ其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音u)旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们(men)的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会(huì)完全(quán)不同。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现(xiàn)金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御(yù)能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确(què)实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们(men)学到(dào)的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格(gé)是做出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的(de)地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的(de)理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常(cháng)理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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