周(zhōu)一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌(上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)榜单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越(yu上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表è)跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结(jié)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表”资(zī)金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结(jié)算(suàn)备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入(rù)，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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