随着一季报(bào)披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资(zī)，关注(zhù)估值被(bèi)错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对(duì)收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资(zī)机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年(nián)基(jī)金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对(duì)长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕经(jīng)济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(z家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译hǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带一(yī)路(lù)带(dài)动下(xià)的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增(zēng)加的(de)基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对(duì)经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度(dù)有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的(de)总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生(shēng)态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报超预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而(ér)人(rén)工智能(néng)等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间(jiān)。

未经允许不得转载：专业各类工艺品摆件 家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译