昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息(xī)。除了大幅(fú)降低(dī)加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将(jiān晋m是山西哪里的车g)面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖晋m是山西哪里的车成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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