尽管(guǎn)周五大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于(350开头的身份证是哪里的yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历(lì)史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年(nián)四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按(àn)此速(sù)度(dù)再调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是(shì)计(jì)算机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴合业(yè)绩(jì)的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯(xīn)片国(guó)产替代(dài)速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述(shù)光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研(yán)报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务(wù)器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一(yī)方(fāng)面，对(duì)于相关(guān)电子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化350开头的身份证是哪里的的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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