射频芯片领域(yù)面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微(wēi)正(zhèng)式(shì)在科(kē)创板(bǎn)上市。公(gōng)司股价开盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受(shòu)到资(zī)本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进(jìn)入融资快车道，先(xiān)后引(yǐn)入(rù)了(le)华兴资本(běn)、元禾璞华、大(dà)基金二(èr)期、红杉中国、IDG资(zī)本(běn)、光(guāng)速中国(guó)以及金(jīn)沙(shā)江创投等一系(xì)列外部(bù)机构股东(dōng)。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达(dá)5％以上的(de)外(wài)部机(jī)构股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智(zhì)微产品结构相似(shì)的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出(chū)了破发的行(xíng)情，该(gāi)公司股价于去年(nián)下(xià)半(bàn)年触底回升(shēng)，但截至(zhì)今日收盘股价仍(réng)略低(dī)于发行价(jià)。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年复(fù)合增长(zhǎng)率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片(piàn)巨头，近年来也在响应市场变化谋(móu)求射频芯(xīn)片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知名(míng)资方

　　公开资(zī)料(liào)显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组(zǔ)的(de)研发、设(shè)计和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括智(zhì)能(néng)手机以及物(wù)联网，客户(hù)包括三星、OPPO等(děng)智能(néng)手机(jī)品牌，闻泰(tài)科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通(tōng)信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí说唱歌手bp，说唱b7是什么意思)现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股文件中称(chēng)，是(shì)由(yóu)于持续进行(xíng)高(gāo)额研发投入；下游客户集(jí)中(zhōng)且具有产(chǎn)品验证周(zhōu)期(qī)，尚未(wèi)形成规(guī)模(mó)效应；市(shì)场竞争激(jī)烈，叠加下游(yóu)去库存周(zhōu)期影响，公(gōng)司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的(de)总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　说唱歌手bp，说唱b7是什么意思　毛(máo)利方面，近三(sān)年公司的综合(hé)毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产(chǎn)品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力(lì)不(bù)足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下，慧(huì)智微(wēi)开(kāi)启了对外融资之路(lù)。公(gōng)开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道，尤(yóu)其(qí)是冲刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在(zài)一年内完成(chéng)了三(sān)轮融资(zī)，众(zhòng)多知名(míng)资(zī)方，包(bāo)括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微(wēi)进入了慧智(zhì)微的股(gǔ)东序(xù)列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以(yǐ)及金沙(shā)江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显(xiǎn)示，从当前的股(gǔ)价(jià)情况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微的近两年(nián)时间(jiān)里(lǐ)，实(shí)现了(le)近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大(dà)基金二期晚3个月进入(rù)、并在后一轮(lún)持续(xù)加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前(qián)有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域(yù)。当前，智能手(shǒu)机出货量的大幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧(huì)智微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增(zēng)速持续放缓的预期，也让(ràng)资本市场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内的射频(pín)芯片(piàn)厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机(jī)市(shì)场的下滑，射(shè)频前端市(shì)场规(guī)模(mó)与2021年的(de)市场相差无几。而接(jiē)下来，由(yóu)于(yú)智能手(shǒu)机的温和增长以及5G普及(jí)的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前端的(de)市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结(jié)构，同样(yàng)在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的(de)射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创(chuàng)板上市时(shí)，也遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去年1说唱歌手bp，说唱b7是什么意思0月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的(de)价(jià)格(gé)后止跌(diē)回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低(dī)于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射(shè)频(pín)以外的(de)业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频(pín)芯(xīn)片外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射频领(lǐng)域(yù)正呈现出一片(piàn)红(hóng)海(hǎi)的(de)竞争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射(shè)频芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进一步压低了自身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电子创(chuàng)始(shǐ)人(rén)钟林此前曾表(biǎo)示，国产射频前(qián)端(duān)芯片杀(shā)价已(yǐ)经无底线，而(ér)预计未(wèi)来每个射频细分赛道(dào)还会有(yǒu)更(gèng)多竞争者进入(rù)，往后三年射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商将面临更大(dà)的(de)生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有所下降，截至(zhì)目前(qián)，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣(xuān)布完成融(róng)资，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这个数据(jù)是近50家，且投资(zī)机构涵盖了(le)投资(zī)机构涵(hán)盖了中金资本、红(hóng)杉资(zī)本中国、小米长江产(chǎn)业基金、深(shēn)创投(tóu)等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书(shū)中表示，本次IPO募(mù)得(dé)资金将用于芯(xīn)片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研(yán)发中心建设以(yǐ)及(jí)补充流动资(zī)金。具(jù)体战略(lüè)规划方面，其表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射频前端领域取得的(de)市场地位(wèi)，增加头部(bù)客户的市场份额；技术上(shàng)跟(gēn)进(jìn)射频前(qián)端(duān)技术迭代(dài)，优化可(kě)重(zhòng)构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应用；产品上加(jiā)大对(duì)上游滤波器、多工(gōng)器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列(liè)。

未经允许不得转载：专业各类工艺品摆件 说唱歌手bp，说唱b7是什么意思