今年A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目(mù)前市(shì)场上也(yě)存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在(zài)券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗国(guó)庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望(wàng)持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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