5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人(rén)美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合当(dāng)前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性(xìng)持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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