随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报(bào)披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季(jì)的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度(dù)末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三(sān)；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的(de)市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几年(nián)的大幅调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏(piān)科技(jì)成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的(de)金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一(yī)季报(bào)中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处(chù)于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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