当(dāng)前，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美(měi)国(guó)政府的(de)债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政(zhèng)部次(cì)日启(qǐ)动(dòng)非常规举措(cuò)维持(chí)政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施(shī)只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可(kě)能期(qī)限的警告，称财(cái)政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前(qián)，暂(zàn)停(tíng)债(zhài)务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减(jiǎn)开支(zhī)的条(tiáo)件，共和(hé)党预计(jì)未(wèi)来(lái)十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现(xiàn)金，如国(guó)会(huì)不提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监(jiān)督(dū)责任，后(hòu)者(zhě)未(wèi)来可(kě)能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来(lái)将对(duì)资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无(wú)保险存(cún)款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客(kè)户持有(yǒu)的(de)，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是(shì)世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美(měi)国政(zhèng)府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期(qī)货价格随即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落(luò)，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了(le)解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交易(yì)逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析(xī)师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预(yù)期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压(yā)力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油(yóu)产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带(dài)来(lái)的(de)累(lèi)库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加(jiā)拿(ná)大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内(nèi)持续去库(kù)的加持(chí)下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上(shàng)涨(zhǎng)的(de)领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应(yīng)了(le)前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要(yào)机(jī)构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕(zōng)4月库(kù)存(cún)环比可能(néng)大幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期(qī)较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产(chǎn)量(liàng)环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直(zhí)接关(guān)系(xì)，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的(de)美(měi)国非(fēi)农就(jiù)业(yè)等(děng)数据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联(lián)邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增(zēng)产季(jì)、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业(yè)内(nèi)人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的(de)持(chí)续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持(chí)续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库周期，在(zài)业(yè)内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已(yǐ)是(shì)事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日p>

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及(jí)主需求国高库存(cún)带来的并不(bù)算(suàn)好的出(chū)口(kǒu)前(qián)景下，后续(xù)产地(dì)库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能(néng)还(hái)会(huì)更(gèng)高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕榈油期价的持续(xù)上(shàng)行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供(gōng)给的节(jié)奏但不(bù)会消化供应压力(lì)，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经(jīng)进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增近1我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日0％，已连续(xù)三周(zhōu)累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的(de)供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全(quán)球经济(jì)预(yù)期(qī)、美高利息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品需求传(chuán)导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于(yú)以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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