中(zhōng)国金融行(xíng)业加速(sù)对外开放，外资券(quàn)商(shāng)们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另(lìng)外5家均出(chū)现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当(dāng)年净利润达(dá)到2.63亿元，领先各(gè)家(jiā)“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合(hé)并，两家国际金融巨头均(jūn)在国内拥有外资(zī)控股券商牌照(zhào)。其(qí)中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后(hòu)续两家外资控股(gǔ)券商(shāng)面临(lín)的“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热(rè)词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法(fǎ)”来看(kàn)，依托于各(gè)自股东资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)、深入财富管理成为(wèi)其在中(zhōng)国展业的(de)首要(yào)方向。

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　　9家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商半数(shù)亏损

　　对(duì)于国内各(gè)家证券公司来说，除了面(miàn)临行业“二八分化(huà)”的激烈(liè)态(tài)势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争(zhēng)也同样带(dài)来(lái)压力。

　　日前，中证协(xié)公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据(jù)，9家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒出(chū)2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损(sǔn)，分别(bié)为瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国(guó)际证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年同(tóng)期的8491万(wàn)元(yuán)亏损(sǔn)幅度(dù)继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增持而成为外资控(kòng)股券(quàn)商的汇(huì)丰前(qián)海证券(quàn)，业(yè)绩(jì)较上年出现(xiàn)明(míng)显进步(bù)，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元(yuán)，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大(dà)和(hé)证券和星(xīng)展证券均于2020年(nián)获(huò)得证监会批文，分别于(yú)2020年(nián)底(dǐ)、2021年(nián)初完成工商登(dēng)记，正式展(zhǎn)业时间(jiān)不长。星展证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年(nián)受市场影响，证(zhèng)券行业营(yíng)业(yè)收入普遍下降，外(wài)资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公(gōng)司建设成本、业(yè)务费用、员(yuán)工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期容(róng)易导致亏(kuī)损(sǔn)的产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券商相比，外资(zī)控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自(zì)营业(yè)务影(yǐng)响有限，因此影响2021年(nián)业(yè)绩的(de)主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中表示(shì)，其当年投行业(yè)务手续费(fèi)及佣(yōng)金(jīn)净收入(rù)为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了(le)中国(guó)市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券(quàn)商实现盈利，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元(yuán)）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均实(shí)现了(le)营收、净利润(rùn)的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润(rùn)2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年(nián)的“券业小年”可算(suàn)是相(xiāng)当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券共有员(yuán)工210人，数量在行业内排名下(xià)游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩根大(dà)通证券展(zhǎn)业的第(dì)三个完整会计(jì)年度。

　　公开信息(xī)显示(shì)，摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券于(yú)2019年3月获得证(zhèng)监会(huì)批复，成立合资(zī)证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外(wài)高桥集(jí)团、珠海迈(mài)兰德等(děng)5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他5家(jiā)内资股东(dōng)所持(chí)股权，成(chéng)为摩(mó)根(gēn)大通证券唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财务报(bào)表显示，摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券2022年(nián)经纪(jì)业务大爆发(fā)，实现手续(xù)费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券经纪(jì)业(yè)务团队成立已逾三年(nián)，2022年业务(wù)开展和运作(zuò)取得(dé)进一步进(jìn)展，新(xīn)客户开(kāi)发稳步推(tuī)进。摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券充分利(lì)用(yòng)全球(qiú)化(huà)的平台(tái)优(yōu)势，整合集团资源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投(tóu)资(zī)者以及新(xīn)取得QFII牌照的(de)合格境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者，目标客群机构投资者队伍逐年(nián)壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较好的(de)业绩表(biǎo)现(xiàn)：当期实现(xiàn)营(yíng)业收入11.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入(rù)中国时间最早的一批合(hé)资券(quàn)军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我商之一(yī)，早在(zài)2007年(nián)就已在(zài)国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让(ràng)两(liǎng)家内(nèi)资(zī)股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年(nián)年底，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券共(gòng)有正式(shì)员工(gōng)383人。

　　财(cái)务(wù)报(bào)表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成了创业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了(le)沪深交易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大(dà)行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月(yuè)19日正式宣布达成合(hé)并协议(yì)，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季(jì)报(bào)时表示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合并(bìng)对两家(jiā)外资(zī)控股券商(shāng)在(zài)中(zhōng)国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审(shěn)计所普华(huá)永道(dào)对(duì)瑞信证券出具了带强调事(shì)项(xiàng)段的无保留(liú)意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信(xìn)集团与瑞银集(jí)团股份公司之间达成协议和合并计划，截止(zhǐ)报告(gào)日，上述(shù)协(xié)议和(hé)合并计(jì)划的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有(yǒu)限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩(jì)受到上述合(hé)并可(kě)能产生的影响(xiǎng)亦不(bù)明确，该事(shì)项表(biǎo)明存在可能导致对公司持(chí)续(xù)经营能(néng)力产生(shēng)重大疑虑的重(zhòng)大不确定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系(xì)证监会(huì)修订《外商(shāng)参股证券(quàn)公司设(shè)立规(guī)则》后首家(jiā)获批(pī)的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的(de)对(duì)价转(zhuǎn)让(ràng)瑞(ruì)信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全资持(chí)有瑞(ruì)信证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并，使得瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券(quàn)公司(sī)股东以(yǐ)及股东的控股股(gǔ)东(dōng)、实际控制人参股证券公司的数(shù)量不得超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数量不得(dé)超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一去(qù)一留”的(de)局面。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转型(xíng)”成为行业(yè)热(rè)词。而透视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年(nián)的(de)“打(dǎ)法”不难(nán)发现(xiàn)，依托(tuō)于(yú)各自资源禀赋(fù)深入财富管理成为其(qí)在中国(guó)展业的首要(yào)方(fāng)向。

　　例(lì)如，野村(cūn)东(dōng)方国际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年其(qí)财富(fù)管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等业务持续推进的基础上，新增了(le)特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大(dà)宗减持服(fú)务、集团(tuán)间跨境业务(wù)联动等多种(zhǒng)业(yè)务模式，通(tōng)过服务手段的增加及优(yōu)化，为客户提供(gōng)多(duō)维(wéi)度(dù)、一站式的综合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国(guó)际证券(quàn)财富管(guǎn)理业务将定位于“中国高端财(cái)富人(rén)群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台支(zhī)持(chí)以及集团跨境合作四个方面入手，打造(zào)以(yǐ)产品(pǐn)为中心(xīn)的业务核心竞争力(lì)，持(chí)续为(wèi)中国投资者提供具有野村(cūn)集团特色的高质量财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京高华(huá)的所(suǒ)有业务(wù)。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高(gāo)华获证监(jiān)会核发新(xīn)增证券经(jīng)纪、证券投资(zī)咨(zī)询(xún)、证券自营及代(dài)销金融(róng)产品业务的(de)业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华完(wán)成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进行新产(chǎn)品和服务的研发(fā)工作，进(jìn)一步赋能部(bù)门为在岸客户提供(gōng)财富(fù)管理综(zōng)合解决方案，丰军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我(fēng)富(fù)客(kè)户产(chǎn)品种(zhǒng)类选择，开展(zhǎn)境(jìng)内私人财富管(guǎn)理平台未来战(zhàn)略规(guī)划(huà)，并进一步拓展境内产品平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续推进私募股(gǔ)权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设(shè)立(lì)工作(zuò)，持续代销第(dì)三方金融(róng)产品并推进跨境投资(zī)新产品的研发，为客(kè)户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托(tuō)于外资股东打造私人财富(fù)管理(lǐ)业务，这在具备(bèi)外资银(yín)行股(gǔ)东背景的(de)券商中(zhōng)较为多见。例(lì)如，汇丰(fēng)前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式(shì)成立(lì)私人财富管理部，负责公司高净值个(gè)人(rén)客户综合财富管理业(yè)务的运(yùn)作。私人财富管理部以汇丰(fēng)前(qián)海证券为(wèi)平台，依(yī)托汇丰环球(qiú)私人银(yín)行，致力为高(gāo)净值和超高净(jìng)值(zhí)客户及其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为(wèi)客户实现其投资(zī)目(mù)标。

　　瑞银证(zhèng)券则另(lìng)辟(pì)蹊径，推出家族信(xìn)托(tuō)资讯业务(wù)，与4家国(guó)内头部信(xìn)托公司达成战略合作(zuò)。同(tóng)时，瑞(ruì)银证券(quàn)在(zài)2022年重启深圳分(fēn)公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力(lì)于发展财富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理部秉(bǐng)持着为客户进行(xíng)全方位资产(chǎn)配置和满足(zú)客户全生命(mìng)周期财富管理的理(lǐ)念，进一步(bù)完善投资解决(jué)方案(àn)和财富规(guī)划方面(miàn)的业务，一方(fāng)面积(jī)极扩(kuò)充现有架上策略(lüè)，精(jīng)选上架(jià)多(duō)支产品为客(kè)户在同一(yī)策略下提供差异(yì)化选择及多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商队(duì)伍不(bù)断(duàn)扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资本市场(chǎng)对(duì)外开(kāi)放的力度不断加大，各外资金融机(jī)构加速了(le)在境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注册(cè)资(zī)本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括(kuò)证券经纪(jì)、证(zhèng)券自营(yíng)、证券承销、证券资产管理(lǐ)（限于从(cóng)事资产证券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首家新设的外(wài)商独资证券公司(sī)。就监管批复信息来看(kàn)，渣(zhā)打证券由(yóu)渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有限公司全资(zī)设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的(de)外资控股券商数量已达(dá)到(dào)10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打(dǎ)证券均为(wèi)外商(shāng)独资券商。从(cóng)数(shù)量(liàng)上来看(kàn)，外资控股券商已成为市(shì)场上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外(wài)，目前(qián)还有数(shù)家外资券商的(de)设立申请静待审批。截至5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券(quàn)、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意(yì)才证券(quàn)等多家外资券商的设立申请仍处(chù)于证监会审(shěn)批阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意才证券(quàn)已获第(dì)一次意(yì)见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会满等先(xiān)后在京会(huì)见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国(guó)安联保险(xiǎn)、意大利联(lián)合圣保罗(luó)银行(xíng)、美国景顺和(hé)高盛等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融机(jī)构负责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身(shēn)感受到(dào)中国(guó)经济(jì)的强(qiáng)大韧(rèn)性(xìng)、潜力和活力，坚(jiān)定看(kàn)好中国经(jīng)济和中国资(zī)本市(shì)场发展前景。近年来中国资本市场对外(wài)开放稳步推(tuī)进，为国(guó)际金融机构(gòu)和全球投资(zī)者带(dài)来了实实在在(zài)的机遇。各金融(róng)机构(gòu)高度重视中国市场，将继续(xù)与中(zhōng)国深(shēn)化合作，积极拓(tuò)展在华(huá)业务和投资，期待实现互利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内券(quàn)商也纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如(rú)，华(huá)西证券(quàn)即在2022年(nián)年报(bào)中表示，外资机构来华(huá)展业(yè)便利度不断提(tí)升(shēng)，经(jīng)营范围和监(jiā军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我n)管要求实(shí)现(xiàn)国民待遇，外(wài)资券商、资产管(guǎn)理机构等加(jiā)速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场，对本土证券(quàn)公司既带来了国(guó)际(jì)金(jīn)融机构全面参(cān)与中国资本市场竞(jìng)争(zhēng)所形成的(de)冲击(jī)，也带来了通过(guò)与国际金融机构直接合作促进业务(wù)发(fā)展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前(qián)证券行业集中(zhōng)度稳中有升(shēng)，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化(huà)发展趋势初步形成，金(jīn)融(róng)科技(jì)对(duì)行(xíng)业发展(zhǎn)理(lǐ)念(niàn)的(de)变(biàn)革和重塑不断深(shēn)化，外资(zī)券商市(shì)场冲击将(jiāng)逐(zhú)渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券行(xíng)业竞(jìng)争新格局正(zhèng)加速演变。

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