在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净(jìng)买(mǎi)入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归(guī)到(dào)指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日(rì)本(běn)股市(shì)持(chí)续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东(dōng)京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利(lì)好消息(xī)带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提(tí)示短期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的(de)投资(zī)风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最(z蜡的熔点是多少度uì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前期(qī)创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前(qián)估值已来(lái)到3蜡的熔点是多少度0倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的(de)人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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