财联社5月8日讯(xùn)（记(jì)者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅是中国平(píng)安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银(yín)行、中国银行(xíng)也迎来(lái)涨(zhǎng)停，而上(shàng)一次涨(zhǎng)停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有市(shì)场观点将大(dà)涨归(guī)因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介会即将举办(bàn)；另外(wài)一份则是沪市金融(róng)业主题座谈会，其中“在服(fú)务中国式现(xiàn)代化中促进金(jīn)融业(yè)估(gū)值提升(shēng)和高质量发展(zhǎn)”成为重要议(yì)题(tí)。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)期的热门词，尽管披(pī)上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低(dī)估。说(shuō)到(dào)A股的低(dī)估值、高分红，银行为首(shǒu)的大金融板(bǎn)块首当其冲。上述(shù)5.11会(huì)议是为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显然被放大(dà)。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议通知的(de)推波助(zhù)澜，“小作(zuò)文(wén)”又来(lái)添油加醋。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和复(fù)苏(sū)预期(qī)之下(xià)，中特估银(yín)行概念获得(dé)资(zī)金的(de)青(qīng)睐(lài)。有了多重消息的(de)加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经(jīng)验，大金融板块走强(qiáng)往(wǎng)往预示着行情的结束(shù)，这一次历(lì)史是否会重演(yǎn)呢？多位受访(fǎng)人(rén)士(shì)指出，这(zhè)种(zhǒng)单(dān)一衡量逻(luó)辑可能不再奏(zòu)效，当前市场(chǎng)，银(yín)行板块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开始(shǐ)提(tí)出中特(tè)估后有比较(jiào)不(bù)错的表(biǎo)现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持(chí)续为投资者带来除稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行(xíng)满屏大涨，中(zhōng)国银行(xíng)、中信银(yín)行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银(yín)行板块大涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商(shāng)股也持续(xù)爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工作日(rì)涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从资(zī)金流动来看(kàn)，以规模最(zuì)大的(de)华宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当日(rì)收盘(pán)价(jià)创一(yī)年(nián)新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高(gāo)。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早(zǎo)有预期(qī)。睿郡资(zī)产合伙人董(dǒng)承非(fēi)在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在经济(jì)复苏(sū)不强(qiáng)劲情况下，原来看不起(qǐ)的那些(xiē)低增(zēng)速(sù)的企(qǐ)业，现在反而显得难(nán)能可贵(guì)，因此被忽略(lüè)高分红、深度价值的企业(yè)反而(ér)受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也表示，银行股这波快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其在估值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率具(jù)备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配、基本面(miàn)预期(qī)极度(dù)悲观(guān)等背景下，配合当前(qián)经济(jì)弱复苏整体回报率预期(qī)下行、中特(tè)估政策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银行(xíng)股等来了(le)久(jiǔ)违的上涨，截至5月(yuè)8日，自(zì)今年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金的(de)流入量同(tóng)样可(kě)观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿元，也(yě)刷新近两年(nián)来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计(jì)买(mǎi)入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿(yì)元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备(bèi)一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面预期极度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截(jié)至目(mù)前，42家A股银(yín)行的平均市(shì)净(jìng)率为0.6倍左右。除了(le)宁波银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮(lún)估值修复中，有市场人(rén)士指出(chū)，中字头银行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的(de)估值位(wèi)置，当前板(bǎn)块交易热度之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到(dào)，资金对(duì)资产质(zhì)量、让利(lì)实体经济(jì)容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股(gǔ)息是(shì)银行(xíng)股相对于其他主题(tí)板块(kuài)更强的优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大(dà)行(xíng)近五年分红率基本稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投(tóu)资和长期投资(zī)需要(yào)。近(jìn)年(nián)来国有大行(xíng)股息率也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？募持仓占比极低也(yě)为调仓提供了(le)空间，公募(mù)“冷”银(yín)行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度银行股占偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三(sān)季(jì)度(dù)以来新低，显(xiǎn)著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息(xī)策略以其确定(dìng)的股息(xī)收入和较高的安全边际可(kě)以为投资者提供不错的收广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？益。而(ér广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？)基本面稳健、分红率(lǜ)高(gāo)而稳定、估(gū)值处于历史低位的银行板块(kuài)是(shì)高(gāo)股息策(cè)略的理想增配板(bǎn)块(kuài)。与此同时，银行(xíng)板块在一季度(dù)是业绩(jì)低(dī)点。随着大行重定价的压力过(guò)去以及二三(sān)季度农商行小微投放旺季的(de)到来，资(zī)产端(duān)收益率将会逐(zhú)步企稳，后(hòu)续业绩(jì)有(yǒu)望改(gǎi)善。

　　鹏华基(jī)金(jīn)量化及衍生品投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理余展昌也(yě)指出，与海外银行(xíng)对比，在中特估背景下的国内银行仍然(rán)具有较好的(de)投资机会。以国有(yǒu)大行为例，从(cóng)PB角(jiǎo)度而言，邮储(chǔ)银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其(qí)他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外(wài)绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉(yù)，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏低(dī)的，本(běn)身就有比较大(dà)的(de)修复空间。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望(wàng)使(shǐ)得这些问(wèn)题得(dé)到改善，从而提高银行的(de)利润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意味(wèi)着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等大(dà)金(jīn)融板块(kuài)的走强，有市场(chǎng)观点开始担忧(yōu)市场行(xíng)情告一段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在中特(tè)估背景下去看金融(róng)股(gǔ)的爆发，并(bìng)不(bù)能简(jiǎn)单(dān)做出市场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大(dà)金融(róng)板块过去被当成行情结束的指标(biāo)，其背(bèi)后(hòu)通常潜意识映(yìng)射包括不限于(yú)大(dà)金(jīn)融爆发往往(wǎng)代表市场没有别的方向、市场进(jìn)入避(bì)险状态、大金融“吸血”严重等(děng)。但(dàn)从(cóng)当前的(de)金融股走强(qiáng)来看(kàn)，市场表(biǎo)现并(bìng)不存在上(shàng)述(shù)问题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不(bù)强，比如银行板(bǎn)块近(jìn)期大幅放量，成(chéng)交量约(yuē)为600亿，作(zuò)为大市(shì)值(zhí)的板块(kuài)，这一成交量与(yǔ)甚至部分中(zhōng)小市(shì)值(zhí)板块成交量相差甚(shèn)远。

　　其次(cì)，大金(jīn)融板(bǎn)块本次表现也(yě)不是单(dān)一的，放眼(yǎn)全市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板(bǎn)块(kuài)也表现较好，因此不能单一地以过(guò)去大(dà)金(jīn)融上涨作为单(dān)一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当下(xià)较为极端的交易结构容易(yì)被(bèi)表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市(shì)场变量影响较多、今年(nián)行(xíng)情结构差(chà)异(yì)巨大，建议不要单一(yī)映射分析。

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