“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上德国有多大面积，德国相当于中国哪个省；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来(lái)最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业(yè)目(mù)前持续收(shōu)缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人(rén)数的(de)增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是(shì)60年(nián)代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发(fā)市场和(hé)官(guān)方(fāng)的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作(zuò)用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大(dà)时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会(huì)议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风(fēng)险偏向上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士(shì)声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格(gé)。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会(huì)议上决定(dìng)进(jìn)一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额(é)，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机(jī)者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石(shí)油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国之前(qián)需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌(wū)克(kè)兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援(yuán)引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的(de)话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北(běi)约(yuē)各国(guó)领导人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的(de)路(lù)线图，否则他(tā)将(jiāng)不(bù)会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北德国有多大面积，德国相当于中国哪个省(běi)约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本月会议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二(èr)关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情(qíng)分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位(wèi)轻(qīng)易被破(pò)，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的(de)储备(bèi)其(qí)实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整(zhěng)个天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求(qiú)几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的(de)改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应(yīng)进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于(yú)目(mù)前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积(jī)极性(xìng)也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍在(zài)低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而(ér)内销(xiāo)市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力(lì)，存适(shì)度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期(qī)过(guò)高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎(tāi)开工(gōng)、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映国内实(shí)际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年(nián)国内(nèi)汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美(měi)债上限问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如(rú)美联(lián)储加息(xī)步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸(yì)认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开(kāi)割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”