金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年(nián)一个周期轮回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前(qián)的(de)最(zuì)后一个交易日，在(zài)郑州商品(pǐn)交(jiāo)易所交(jiāo)易(yì)的白糖主力期货合(hé)约(yuē)收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的信息湮没在五(wǔ)一假期的(de)兴(xīng)奋与快乐之中，并(bìng)未引起市(shì)场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次(cì)的白(bái)糖周期(qī)

　　而(ér)上一(yī)次(cì)白糖主力(lì)期货(huò)合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的(de)白糖(táng)主力合约正在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖(táng)主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个(gè)关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周(zhōu)期高(gāo)点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开始一路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年年(nián)初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的(de)是(shì)，从白糖主力(lì)合(hé)约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一(yī)次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这(zhè)种周期的原(yuán)因与白糖期(qī)货(huò)的(de)种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决(jué)定(dìng)了(le)白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生意社(shè)显示，截至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元(yuán)/吨，较去年(nián)底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白(bái)糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在(zài)生产第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发外，其(qí)他省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外(wài)，广西(xī)等主产(chǎn)区陆续收榨(zhà)。由于广西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西白糖(táng)产量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需(xū)缺(quē)口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于国内糖料(liào)作物(wù)种植(zhí)面积增长有限，国内糖料(liào)作物产(chǎn)量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖(táng)产量整体保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据(jù)消费日(rì)报报道(dào)，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示(shì)，4月国际食品价格指(zhǐ)数出(chū)现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖(táng)、肉(ròu)类及(jí)大(dà)米的世界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中(zhōng)前十位(wèi)食糖产量约占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产糖国之(zhī)一，印度正面临甘(gān)蔗产量(liàng)下降危机(jī)，加(jiā)上(shàng)政(zhèng)府(fǔ)实施的出口限(xiàn)制，世界各地的(de)糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股(gǔ)中粮(liáng)糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续(xù)大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮糖业(yè)累(lèi)计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约是否(fǒu)会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将(jiāng)会给出答案。

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