来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政治局4月28日(r斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说ì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。今(jīn)年以(yǐ)来，经济增长好于预期。不过当前经济恢复(fù)性好转，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳增(zēng)长基调延续，短期政策不太可能转向收紧(jǐn)，但是面(miàn)对高(gāo)质量发展(zhǎn)要求，也没(méi)增量刺激政(zhèng)策。未来扩大(dà)需求主要(yào)依靠自(zì)发修(xiū)复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面(miàn)强调“实(shí)体经济”支撑，防(fáng)风险仍然是重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济(jì)修(xiū)复速度或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相对克制 。

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　　政策不(bù)转向

　　本次会议首先(xiān)强调(diào)了今年的成绩，即(jí)“经济增长好(hǎo)于预(yù)期(qī)”，“市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势”。从(cóng)一季度(dù)公布的数据看(kàn)，确实好(hǎo)于去年四季度时(shí)的预期。但随后会(huì)议(yì)也提到“经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”。这也使得经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　我们(men)的理(lǐ)解是，一(yī)季度GDP同比增(zēng)速(sù)为4.5％，相(xiāng)比去(qù)年四季度有明显(xiǎn)改善，但距(jù)离(lí)疫(yì)情(qíng)之前(qián)2019年的6％附近(jìn)的增(zēng)速(sù)，还有较大的(de)差(chà)距。所以(yǐ)，经(jīng)济仍(réng)需政策呵护。尤其是一季度降准后，就(jiù)业压(yā)力(lì)仍然存(cún)在，我们认为(wèi)政策短期(qī)不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经(jīng)济持续(xù)回升向好(hǎo)的关(guān)键所在。

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　　稳增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对高质量的发展要求，会议强调(diào)经济要实现“质的有效提(tí)升”和(hé)“量的合理增长”。这一点(diǎn)和去年经济(jì)工作会议精神一(yī)致。这(zhè)也意味着稳增(zēng)长不会(huì)通过强(qiáng)刺(cì)激(jī)的方式，而(ér)是(shì)统筹推动“经济运(yùn)行持续好(hǎo)转”、“内(nèi)生动力持续增强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风险隐患持(chí)续(xù)化(huà)解”。

　　对(duì)于稳增长的方(fāng)式，会议要(yào)求(qiú)“把发挥政策效力(lì)和激发经营主体活(huó)力结合起来(lái)”。我们的理解是，下一阶段更多通过(guò)激(jī)发市场化的力量去推(tuī)动经济修复，通过改革开放的方式激发高质量的增长。所以会议(yì)指出，要坚持“两(liǎng)个(gè)毫(háo)不(bù)动摇”，破(pò)除(chú)影响各类所有制企业公平竞争、共同(tóng)发展的法(fǎ)律(lǜ)法规障碍和隐性壁垒。各类(lèi)企业都要依法合规经(jīng)营。要下决心从根本(běn)上解决(jué)企业账款拖欠问题。总体(tǐ)而言，政策刺激空间有限，主要(yào)还是以提振信(xìn)心和预期(qī)、激发活力为主(zhǔ)要手段，让经济(jì)自发的内(nèi)生(shēng)修复。

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　　扩需(xū)求：自发修(xiū)复消(xiāo)费(fèi)，主动稳定投资(zī)

　　会议提(tí)出，积(jī)极(jí)的财政政策要“加力(lì)提效”，稳(wěn)健的(de)货(huò)币政策要“精准有力”，延续(xù)了(le)去年12月会议的(de)表述。对于政策的要(yào)求，本次会议强调(diào)“形成(chéng)扩大(dà)需求的合力”，而(ér)去年12月(yuè)会议(yì)的相(xiāng)关表述是(shì)“加强各类政策协(xié)调配合”，这说明扩大需求是未来的政策重心。

　　一方面，自发修复(fù)消费。“要多(duō)渠道增加城乡居民收入，改善消(xiāo)费环(huán)境，促进文化旅游等(děng)服务消费”。提高(gāo)消费(fèi)，主(zhǔ)要还是靠居民(mín)劳动(dòng)收入的自然修复(fù)。另(lìng)一方面，主动(dòng)稳(wěn)定投资。尤其是基(jī)建(jiàn)投资，是政府主动(dòng)稳增长的(de)重点(diǎn)。会议提到，在超大(dà)特大城(chéng)市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设。

　　此 外， 会(huì)议强调，要(yào)把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住(zhù)外贸外(wài)资基本(běn)盘。要(yào)支持有(yǒu)条(tiáo)件的自贸试验区和自由贸(mào)易港对接国际(jì)高标准经贸规则(zé)，开(kāi)展改革开(kāi)放(fàng)先行先试。

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　　产业发斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说展：看(kàn)重(zhòng)实体经济

　　会议强(qiáng)调，加快建设现(xiàn)代化产业体系要以“实体经(jīng)济”为(wèi)支撑。我们的(de)理(lǐ)解是，产业(yè)政策的重点是“实体(tǐ)经济”，这里的(de)实体经济并(bìng)不(bù)是整个GDP，而是和“虚拟(nǐ)经(jīng)济”相对(duì)应的(de)。

　　会议明确“要夯实(shí)科(kē)技自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮大(dà)新动(dòng)能”；“要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造”。会议指出“要重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态”，也提(tí)到了(le)“重视防范风险”。我(wǒ)们认为，人工智(zhì)能发展到一定程度，监管措(cuò)施(shī)也必然会(huì)跟上。此外，在互(hù)联(lián)网领域，要推动平(píng)台企业规(guī)范健康发(fā)展，鼓励头部平台企(qǐ)业探(tàn)索创新。

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　　防风险也是(shì)重点(diǎn)

　　会议(yì)提出，“统筹做好中小银行、保险和信托(tuō)机构(gòu)改革化(huà)险工作”；再次(cì)强调房住不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作”；“要(yào)加强地方政府债务管理(lǐ)，严控新(xīn)增隐性债务”。我(wǒ)们(men)认为，房地(dì)产产业链、中小金融机构的风险(xiǎn)出清，仍是大势所趋，地方债务的(de)风(fēng)险(xiǎn)也需要化解。所以今年和(hé)去年(nián)最大的(de)不(bù)同是疫情影响减弱，其他方(fāng)面的经济(jì)问题依然(rán)是存在的。

　　整(zhěng)体看，二季度经(jīng)济修复速度(dù)或将(jiāng)放缓，政策相对克制。

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