周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买(mǎ盱眙的邮编号码是多少啊i)入220亿元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望盱眙的邮编号码是多少啊引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估(gū)。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流出(chū)资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评(píng)价，基建板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业(yè)景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革(gé)的(de)持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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